厦门大学周颖刚团队 | 获评CTTI2025年度智库研究优秀成果一等奖

2025年11月21日，“2025新型智库治理论坛”在南京大学召开，论坛以“中国特色新型智库建设回顾与十五五展望”为主题，来自全国智库界、思想理论界的五百多名专家学者聚焦新型智库建设理论与实践创新，共同探讨新时代中国特色新型智库的使命任务，为推动新形势下中国自主知识体系建构和提升服务国家治理体系现代化能力贡献智慧和力量。

以下为该项研究成果部分内容：

     Is China's Currency Increasingly Important? New Evidence from Renminbi Exchange Rates

                 （人民币是否越来越重要了？基于人民币汇率的证据）

一、 成果概述

在当前百年变局下，黄金隐含秩序重构指数接近布雷顿森林体系瓦解时的历史峰值，国际货币体系变局拉开序幕：美元信誉衰微，美债避险功能式微；与此同时，数字货币，尤其是美元稳定币给这一变局带来了新的变数。

在这一变局之中，人民币因中国第二大经济体和全球最大贸易国的身份、积极推进人民币国际化的举措、主动入局币缘政治博弈的行动而备受瞩目。然而，人民币的国际储备和支付水平仍远远落后于美元。这一方面是因为经济规模对货币国际化水平的影响具有滞后性；另一方面是因为建设基于人民币的国际金融基础设施也需要在长期努力中等待机遇。麻省理工学院国际经济学家鲁迪格·多恩布什（RudigerDornbusch）有句名言：“在经济学中，事件酝酿的时间往往比你预计的长，事情发展的又会比你预计的快”。这也适用于形容国际货币体系的演变方式。

因此，在瞬息万变的国际局势下，有必要释放较高频的汇率数据所包含的信息，参考系统重要性金融结构的研究范式，衡量人民币汇率在全球的系统重要性，以及时反映币缘政治博弈对人民币国际化前途和命运的影响。本书从锚货币与避险货币两个视角构造了两类指数、指标，以期在国际货币体系结构发生“质变”前，及时反映“量变”的积累及其变动的趋势。直观上形容，人民币汇率的系统重要性体现为：人民币汇率在国际货币体系中扮演了“定海神针”的作用，人民币汇率变动能够在国际货币体系中形成连锁反应，但其它货币汇率波动并不影响人民币汇率的稳健性。据此，本书使用人民币汇率，从人民币作为锚货币和避险货币的系统重要性两个视角出发衡量人民币的国际化水平。

人民币作为锚货币的系统重要性指的是人民币的汇率波动牵动其它国家货币汇率同向波动，在外汇市场形成“牵一发而动全身”的系统重要性。本书的研究表明，自2005年汇制改革以来，人民币在全球的影响力逐渐提高；自2013年共建“一带一路”以来，人民币在“一带一路”的区域影响力日益加强。这得益于中国稳定的经济基本面、强劲的出口增长以及中国资产回报前景的吸引力。

人民币作为避险货币在国际金融体系中的系统重要性指的是，由于人民币汇率在国际金融压力下表现稳健，使人民币资产在极端风险事件发生时成为一种潜在避险资产，从而对稳定国际金融体系具有系统重要性。本书的研究表明，人民币在特定时期展现出了避险货币的特征。在岸人民币在一定程度上能够对冲全球股市波动，离岸人民币可以对冲新兴股票市场的波动。然而，无论在岸还是离岸人民币都无法对冲全球股市崩盘。

该成果汇整了作者近年来对人民币国际化问题的研究，总结了政策变动和重大事件对人民币国际化水平的影响，展示了人民币国际化进程的复杂性和多面性，揭示了当前人民币在全球的独特地位，也为全球政策制定者和投资者理解人民币在多极化的国际货币体系中发挥的积极作用提供了关键参考依据。

二、部分研究成果

本书取得了多项具有学术影响力的研究成果，包括学术论文共16篇，涉及人民币汇率与国际影响力，汇率改革与政策效果，金融稳定与货币冲击等与人民币国际化、货币主权、金融安全有关的议题。学术论文及期刊包括但不仅限于：

[1]Cheng Xin, Hongyi Chen,and Yinggang Zhou.Is the renminbi a safe-haven currency? Evidence from conditional coskewness and cokurtosis, Journal of International Money and Finance, 2021(113).

[2]周颖刚，程欣，王艺明, 为什么人民币越来越重要呢?——基于网络分析方法的汇率证据,《管理科学学报》2019年第9期。

[3]周颖刚、肖潇, 汇率波动、生产网络与股市风险——基于中美贸易摩擦背景的分析,《金融研究》2022年第7期。

[4]贝泽赟，程欣，周颖刚，人民币货币锚地位的动态变化及其驱动因素，《国际金融研究》2023年第10期。

[5]周颖刚，程欣，王艺明,“一带一路”中人民币的国际影响力,《中国金融》2019年第5期。

[6]程欣，周颖刚，贝泽赟，币缘政治视角下的国际货币体系与人民币国际化，《国际金融研究》，接收待刊。

三、政策建议采纳

本书围绕人民币国际化、货币战略与金融安全等重大议题深入开展政策研究，形成了一系列高质量研究成果，其中四篇政策建议报告获得国务院办公厅或《人民日报内参》采纳，为国家金融战略决策提供了重要参考。

四、学术与社会影响

本书研究成果获多家主流媒体与权威学术机构转载与推荐，形成广泛的社会关注与政策参考价值。项目负责人于《人民币日报》发表《人民币国际化再上台阶》一文，系统阐释人民币国际化的最新进展与政策导向。项目团队自主研发的“全球汇率传导指数”及其核心成果《全球汇率传导指数报告（2020）》，由厦门大学经济学科与新华指数联合发布，获新华社、《金融时报》及“学习强国”等主流平台集中报道，这些成果不仅推动了中国金融学科的知识传播与体系构建，也显著增强了人民币国际化研究的国际学术能见度与话语权。

1. 在《人民日报》发表文章《人民币国际化再上台阶》。

2018年周颖刚以独作在《人民日报》发表文章《人民币国际化再上台阶》，分析当时国际形势下人民币国际化的情况与前景。

2. 厦大经济学科与新华指数联合首发《全球汇率传导指数报告 （2020）》，获多夹权威媒体转载和报道。

报告显示，在世界主要八种货币中，美元、欧元和人民币位列汇率传导指数的前三位，对其他货币有正向的净影响。人民币对“一带一路”参与国货币汇率的传导效应不断增强，已逐渐处于“一带一路”货币传导网络的中心位置。该报告的发布引起国内众多媒体关注，新华财经、金融时报、中国经济信息网、新华丝路、学习强国、中国金融新闻网、福建日报、厦门日报、厦门广电、新浪财经、腾讯网、凤凰网、今日头条等各大媒体争相报道，形成了报刊、电视台、网站、新媒体等不同媒体平台的立体式报道，社会各界反响强烈。

3.本书《Is China’s Currency Increasingly Important? — New Evidence from Renminbi Exchange Rates》以英文专著形式由施普林格·自然出版社（SpringerNature）出版。本书依托多项国家级科研课题，产出了多篇高水平学术论文，并在人民币国际化、全球汇率传导机制等领域形成系统化研究体系，产生了广泛的学术与社会影响，并先后获IMI财经观察、《金融时报》及中国金融学科自主知识体系百所高校联盟重点推荐，并入选《中国金融学》（第一辑）。

(1).IMI财经观察荐书

2024年8月，本书获得了IMI财经观察的推荐。“本书表明，人民币正日益成为重要的锚货币和避险货币，为当的逆全球化的背景下如何推进人民币国际化提供了新的思考。”

(2).《金融时报》荐书

2024年10月，《金融时报》以《“量变”推动“质变”：人民币国际化进程的关键指标与未来方向》为标题推荐了本书。中国国际金融学会秘书长陈卫东指出，这本书不仅展示了人民币在全球金融市场的兴起，还凸显了人民币在多边国际合作和“一带一路”倡议中的关键角色。它也提醒我们，人民币的国际化不仅仅是时间问题，还取决于全球经济格局的演变和中国的战略应对。

(3).中国金融学科自主知识体系百所高校联盟推荐

中国金融学科自主知识体系百所高校联盟是由中国人民大学财政金融学院牵头发起，全国100余所拥有金融硕士（含专业学位）学位授权点的高校共同组成的学术合作组织，该联盟旨在推进中国金融学科自主知识体系建设，通过理论研究、教学资源共享、国际学术交流等领域的合作增强学科优势互补，提升中国金融学科的国际影响力。

(4).本专著入选《中国金融学》（第一辑）

本专著入选《中国金融学》（第一辑）(ISBN号为:978-7-5207-2261-2)第二部分“国际金融”中“人民币越来越重要了吗？来自汇率的新证据”一节，将于2026年在东方出版社正式出版发行。